tipo cambio dolar

Tipo de Cambio dólar: Se refiere a las operaciones dentro del mercado cambiario de dólares y nuevos soles. Se establece un monto diario para cada operación de compra y venta.

¿Futuro más seguro?

Nuevas y más empresas utilizan derivados financieros para contrarrestar el impacto del desplome del dólar

Aunque son muchas las empresas que señalan que la caída del tipo de cambio las ha afectado negativamente, hay otras que le hacen frente con las herramientas que tienen a la mano: forwards, y en menor medida los swaps de tipo de cambio, son las predilectas.

En los primeros tres meses del 2008 los bancos compraron US$8,987 millones y vendieron US$8,786 millones a futuro a instituciones no bancarias (incluye empresas, AFP, aseguradoras, especuladores de distinto tipo, entre otras), mientras que los tres primeros meses del año anterior las compras y ventas fueron de US$5,986 millones y US$4,524 millones, respectivamente.

Si bien la demanda por forwards empieza con fuerza en el 2008 (ver gráfico), Guillermo Arbe, gerente de estudios económicos del Scotiabank Perú, considera que las empresas han reaccionado tarde y que debieron utilizar este instrumento desde hace uno o dos años. Según Arbe, la demanda actual por forwards está concentrada principalmente en empresas mineras (que tienen experiencia en el uso de derivados financieros porque ya se cubrían ante la caída de los precios de los commodities) y en general en sectores primarios. Por su parte, el jefe de la mesa de cambios del Banco de Crédito, Ricardo Villamonte, señala que además del incremento en el volumen de las operaciones, lo interesante es que hay nuevos participantes. “Hace un tiempo sólo participaban los corporativos, pero ahora están participando medianas empresas e incluso pequeñas empresas. Varían los importes dependiendo del tamaño de la empresa, pero los plazos pactados son parecidos”. Según Villamonte, muchos gerentes financieros han optado por los forwards al ver los descalces en sus balances producto de la caída del tipo de cambio.

Somos distintos

Por otro lado, hay empresas que también están utilizando swaps como método de cobertura. “Para poder mitigar el efecto negativo del tipo de cambio hemos tomado un swap de soles-dólares a finales del 2007. Esto nos permite mantener congelado el tipo de cambio de diciembre para todo el año”, señala Juan José Gal’Lino, gerente general de Camposol, quien agrega que están diversificando su facturación para tener una canasta equilibrada de monedas cuyos efectos cambiarios son inversos y se neutralicen mutuamente. 

Hay otras empresas con estructuras de costos que les permiten no tomar ninguna medida. Roxana Mantero, supervisora de finanzas de Antamina, señala que por política de la empresa ésta no toma posiciones a futuro, y que las operaciones de cambio las realiza en el mercado spot. Mantero explica que, excepto por impuestos y salarios, el 70% de los pagos de Antamina es en dólares, por lo cual no se ven tan afectados. Por otro lado, el CFO de Cormin, César Ramírez, explica también que no realizan operaciones forward porque sus flujos principales son en dólares. “Nosotros pagamos a los mineros en dólares y las refinerías nos pagan en la misma moneda”, anota.

De acuerdo con APOYO Consultoría, si el BCR reduce el ritmo de intervención en el mercado cambiario, el tipo de cambio podría ubicarse por debajo de S/.2.60 por dólar hacia finales del 2008. Así las cosas, todo indicaría que el número y el volumen de las operaciones forward se mantendrán al alza en el 2008 y que más empresas se animarán a utilizar estos productos.