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Crecimiento Perú: Motor de desarrollo económico del país. Durante los últimos años se ha registrado un crecimiento sostenido de la economía del Perú. Impulsado por las exportaciones, crecimiento de la demanda interna, etc.

La nueva Troya

ANDREA BARACCO

En un intento –bastante efectivo– de llevar a la sátira la coyuntura económica actual, The Economist se atrevió a proponer un nuevo mapa de la Unión Europea (UE), asumiendo que algunos países decidieran “mudarse de vecindario” para estar más cerca de quienes son más parecidos a ellos. En tal sentido, Suiza estaría más al norte, entre Noruega y Suecia, mientras que el Reino Unido –por los problemas fiscales heredados por su nuevo primer ministro- tendría que localizarse más al sur, junto a España y Portugal. 

Pero, dejando de lado la hipotética posibilidad de escapar del bloque, ¿se deberían esperar downgrades adicionales y episodios de mayor incertidumbre en lo que viene del 2010? Si fuera el caso, ¿cuáles serían los efectos para el Perú?

Lo original de Grecia

Luego del rescate por 45,000 millones de euros para Grecia –al cual se sumaron fondos adicionales por tres años para las demás PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) sumando 750,000 millones de euros– hacia finales de la semana pasada, el Fondo Monetario Internacional (FMI) manifestó su escasa confianza respecto del cambio que deberá seguir la república helénica.

A diferencia de lo ocurrido en EEUU, crisis en la que pocos podían determinar el volumen de activos tóxicos al inicio, ésta se focaliza en el mercado de deuda de la UE. “Hoy todos identifican la probabilidad de contagio; por ello, el temor a que los riesgos sean parecidos a lo ocurrido con Lehman Brothers son menores”, señala Leonidas Cuenca, analista de estudios económicos de APOYO Consultoría (AC). 

Un plan tan ambicioso y de corto plazo como el ensayado en Grecia no se ha intentado antes, desde que Dinamarca propusiera –en los ochenta– reducir su déficit fiscal bruscamente pero con un crecimiento de 4%, a decir de Daniel Morales, analista de política fiscal de AC. 

Si bien resulta lógico que en una economía en crecimiento no haya problema en que el gobierno retire fuertemente el estímulo del gasto, en el caso de Grecia surgen las dudas acerca de la efectividad de las medidas, el grado de compromiso de los acuerdos y factores adversos como el alto nivel de evasión tributaria. 

No es Grecia, sino la UE 

“La reacción inicial de los mercados revirtió expectativas negativas y permitió estabilizar la situación”, indica Alonso Segura, gerente de estrategia de inversiones y estudios económicos del BCP. De acuerdo con el banco, existe una baja probabilidad de que se deterioren aun más las expectativas por la percepción de que el paquete sea insuficiente.  

“Era posible que el sistema monetario europeo colapse hasta hace unas semanas, cuando la probabilidad de que el pánico y las presiones fiscales en otros países, como Portugal y España, den lugar a una profecía autocumplida”, indica Sebastián Guevara, analista de política monetaria de AC. Al garantizar la deuda de las demás PIIGS, la UE ha reducido el riesgo pero sin eliminarlo, sobre todo al considerar que el endeudamiento griego está, principalmente, en manos de bancos europeos. Este punto hace que el canal financiero sea el más propicio a cualquier eventualidad de downgrades.

No obstante, “el mundo puede seguir creciendo sin la UE”, indica Cueto, señalando la menor importancia relativa del bloque europeo en el crecimiento mundial. A pesar de estos problemas europeos, los otros países –como EEUU– se están recuperando. “El lento crecimiento está asignado sólo para Europa; incluso EEUU exporta más a China y a América Latina”, coincide Cuenca. 

Ahora bien, ¿el corte acelerado del déficit podría generar más recesión? Para Renzo Massari, blogger de semanaeconomica.com, la ayuda financiera es condicional a comenzar a poner las cuentas fiscales europeas en orden. Quizá éste haya sido uno de los puntos más positivos adoptados por la Eurozona, al no tener un mecanismo simétrico fiscal que haga respetar el límite de déficit de 3%. Hasta ahora, la defensa sistémica del euro ha sido enfática de parte de las autoridades europeas (como del Banco Central), pero habría que esperar los resultados trimestrales de Grecia. 

El sentimiento latino

Con ello, el posible impacto hacia otros países se daría a través del canal comercial. Así, a pesar de que el MEF estableció un fondo ante un posible rebrote de la crisis internacional, Juan Varilias, presidente de Adex, señala que debido a que el 20% de las exportaciones no tradicionales del Perú (principalmente pesca y agricultura) se dirige a este destino, el sector exportador será uno de los más perjudicados.

Como primera señal, los depósitos estructurados, coberturas sobre monedas y también sobre tasas, además de swaps y forwards, han sido incluidos en el portafolio de los agentes, según refiere Juan Antonio Mendizábal, gerente adjunto de la mesa de distribución del BCP, aunque éstos no estarían tomándolos aún como una política ordenada, sino de acuerdo con los eventuales movimientos del mercado. 

PARA SABER MÁS:

SE 1208 (07/02/2010): Grecia sin gracia.

SE 1192 (11/10/2009): Aunque uno quisiere ser optimista. ¿Qué forma tendrá la recuperación?